Gonnapass xin gửi lại sưu tầm Đề thi và Đáp án tham khảo môn Tài chính năm 2010 của kỳ thi kế toán và kiểm toán viên Việt Nam (CPA) do Bộ Tài chính tổ chức để các bạn tự ôn thi.

Tham khảo tại https://www.facebook.com/groups/tuonthi

Nội dung bài viết

Đề chẵn

Câu 1 (2 điểm): Hãy trình bày nội dung của chính sách ổn định cổ tức. Ưu nhược điểm của chính sách này đối với công ty cổ phần?

Câu 2 (2 điểm): Có người cho rằng doanh nghiệp càng sử dụng nhiều vốn vay cho hoạt động kinh doanh thì càng làm tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu? Điều đó có đúng không và vì sao?

Câu 3 (2 điểm): Ông An là quản lý danh mục đầu tư của Quỹ đầu tư VF1, Ông đang có thông tin về 3 loại cổ phiếu ITA, HAG và KDC như sau:

Xác suất	Tỷ suất sinh lời
	ITA	HAG	KDC
0.2	-8%	-6%	30%
0.3	4%	5%	16%
0.25	15%	12%	18%
0.25	20%	25%	5%

1. Hãy xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của các cổ phiếu ITA, HAG và KDC.

2. Tính tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch tiêu chuẩn của danh mục P gồm ITA, HAG với tỷ trọng của ITA = 0.3; danh mục H gồm ITA, KDC với tỷ trọng của ITA = 0.3. Bạn hãy nhận định về rủi ro của hai danh mục P và H?

Câu 4: (2 điểm)

Công ty Thương Phúc đang tiến hành phân tích dự án thay thế một chiếc máy cũ bằng một chiếc máy mới. Tài liệu như sau:

Chiếc máy cũ có nguyên giá 250 triệu, thời gian sử dụng 5 năm. Chiếc máy này đã sử dụng được 3 năm và khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Nếu thay thế máy mới thì máy cũ dự kiến được bán với giá 40 triệu đồng (sau khi đã trừ chi phí thanh lý).
Chiếc máy mới công ty dự kiến nhập khẩu về từ Nhật Bản với giá FOB là 500 triệu đồng bằng vốn chủ sở hữu; Chi phí vận chuyển máy này từ cảng Nhật Bản về Việt Nam là 50 triệu đồng; Phí bảo hiểm máy trên đường vận chuyển là 5%; Chi phí vận chuyển, bốc dỡ về tới công ty là 10 triệu đồng; Chi phí lắp đặt, chạy thử không đáng kể. Chiếc máy này khi nhập khẩu về phải chịu thuế nhập khẩu với thuế suất 20%. Dự kiến thời gian sử dụng chiếc máy này là 5 năm và thực hiện khấu hao theo phương pháp đường thẳng, giá trị thanh lý không đáng kể.
Công ty dự tính nếu thay thế máy cũ bằng máy mới, tuy không làm cho sản lượng sản xuất và tiêu thụ hàng năm tăng thêm nhưng có thể tiết kiệm được một lượng chi phí tiêu hao so với trước là 200 triệu đồng/năm.

Vậy, công ty có nên thay thế chiếc máy cũ hay không?

Biết rằng: Công ty phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất 25% và nộp thuế giá trị gia tăng theo phương pháp khấu trừ với thuế suất 10%. Chi phí sử dụng vốn của công ty là 12%

Câu 5 (2 điểm): Công ty cổ phần X chuyên kinh doanh một loại sản phẩm dự kiến có tài liệu năm nay như sau:

Doanh thu thuần đạt trong năm là 2.000 triệu đồng/năm.
Tổng chi phí cố định kinh doanh là 400 triệu/năm.
Chi phí biến đổi bằng 60% doanh thu thuần.
Công ty phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất 25%.
Công ty dự kiến dùng 40% lợi nhuận sau thuế thuộc cổ phần thường để trả cổ tức (giả sử không có cổ phần ưu đãi).

Năm trước công ty trả cổ tức là 3.500 đồng/cổ phần; Giá trị thị trường hiện hành là 70.000 đồng/cổ phần; Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức ổn định ở mức 7%/năm. Để thực hiện kế hoạch trên, công ty cần huy động 2.000 triệu đồng vốn.

Công ty đang xem xét hai phương án huy động vốn:

Phương án 1: Tài trợ 100% bằng cổ phần và nếu như vậy sẽ phát hành 100.000 cổ phần phổ thông.
Phương án 2: Tài trợ 50% bằng vốn cổ phần, 50% bằng vốn vay và như vậy phải phát hành 50.000 cổ phần phổ thông với chi phí phát hành bằng 10% giá bán. Ngoài số lợi nhuận giữ lại tái đầu tư, công ty vay không hạn chế với mức lãi suất 10%/năm.

Yêu cầu:

1. Hãy xác định thu nhập một cổ phần thường của hai phương án huy động vốn?

2. Ở phương án huy động vốn thứ hai, hãy xác định điểm gãy và chi phí sử dụng vốn bình quân ứng với từng khoảng vốn của đường chi phí cận biên?

Đề lẻ

Câu 1 (2 điểm): Trong đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư, vấn đề lạm phát được xử lý như thế nào?

Câu 2 (2 điểm): Nghiên cứu rủi ro kinh doanh, đòn bẩy kinh doanh có ý nghĩa gì đối với doanh nghiệp? Anh (chị) trình bày tác động đòn bẩy kinh doanh đối với lợi nhuận của doanh nghiệp? Giải thích?

Câu 3 (3 điểm):

Một công ty cổ phần có tình hình sau:

Số cổ phần thường đang lưu hành là 100.000 cổ phần (công ty không phát hành cổ phần ưu đãi). Với cơ sở vật chất kinh doanh như năm trước, công ty dự kiến trong năm tới đạt được lợi nhuận trước thuế là 300 triệu đồng.
Hiện công ty đang cân nhắc việc đầu tư sản xuất thêm sản phẩm A với hai phương án sản xuất đều có khả năng sản xuất và tiêu thụ được 2.000 sản phẩm/năm.

ĐVT: triệu đồng	Phương án 1	Phương án 2
Tổng chi phí cố định kinh doanh trong năm	150	80
Chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm	0,15	0,18

Giá bán sản phẩm A chưa có thuế giá trị gia tăng là 250.000 đồng/sản phẩm.
Để thực hiện một trong hai phương án trên, công ty cần số vốn đầu tư tối thiểu là 500 triệu đồng; Công ty dự kiến sử dụng 40% vốn vay với lãi suất 12%/năm, số còn lại sử dụng vốn chủ sở hữu.
Công ty phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất 25%Yêu cầu:
. Hãy cho biết phương án sản xuất nào sẽ làm cho lợi nhuận trước lãi vay và trước thuế bị giảm sút nhiều hơn nếu sản lượng tiêu thụ sản phẩm A không đạt mức dự kiến nêu trên?
Nếu chọn phương án 1, nhưng để mức độ rủi ro tổng thể của phương án 1 bằng với mức độ rủi ro của phương án 2 thì tỷ lệ sử dụng vốn vay trong tổng số vốn đầu tư cần xác định lại là bao nhiêu?

Biết rằng: Thời gian đầu tư thực hiện phương án sản xuất coi như không đáng kể, phương án được chọn đưa vào sản xuất ngay từ đầu năm và không vốn hoá lãi vay.

Câu 4 (2 điểm): Công ty cổ phần PVF đang xem xét một dự án đầu tư để mở rộng quy mô. Giám đốc tài chính của PVF dự kiến khi thực hiện chiến lược đầu tư mới có một số chỉ tiêu trong dòng tiền phát sinh qua các năm của dự án như sau:

ĐVT: Triệu đồng	Năm 1	Năm 2 và 3	Năm 4 và 5
Chỉ tiêu
1. Doanh thu thuần tăng thêm	18.000	22.000	20.000
2. Chi phí hoạt động tăng thêm (đã gồm khấu hao)	15.000	16.000	17.000

Biết rằng: Chi tiêu vốn đầu tư ban đầu phát sinh là chi phí đầu tư thiết bị là 24.000 triệu đồng, chi phí vận chuyển lắp đặt là 6.000 triệu đồng, giá trị thanh lý trước thuế vào năm cuối là 10.000 triệu đồng. Vốn lưu động phát sinh ban đầu là 8.000 triệu đồng, công ty lựa chọn phương pháp khấu hao số dư giảm dần cho điều chỉnh với thời gian khấu hao là 5 năm. Thuế suất thuế thu nhập là 25%, chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án là 14%.

Yêu cầu:

Hãy xác định dòng tiền của dự án đầu tư?
Hãy tính NPV và IRR của dự án và cho biết dự án có được chấp nhận không?

Câu 5 (2 điểm): Công ty X có kết cấu nguồn vốn hiện tại được coi là tối ưu, trong đó vốn vay: 4.000 triệu đồng, vốn cổ phần thường: 6.000 triệu đồng (Không có cổ phần ưu đãi). Năm nay, công ty dự kiến sẽ trả lời cổ tức cho cổ đông thường là 4.000 đồng/cổ phần, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cổ phần thường dự kiến tăng đều đặn hàng năm là 5%. Giá trị thị trường hiện hành của một cổ phần thường là: 35.000 đồng. Dự kiến trong năm, số lợi nhuận sau thuế để lại tái đầu tư là 600 triệu đồng. Giả sử công ty đang có một cơ hội đầu tư với dòng tiền thuần dự kiến là: $CF_{0} = - 3.000$ triệu đồng, $CF_{1} = 1.000$ triệu đồng, $CF_{2} = 2.000$ triệu đồng, $CF_{3} = 1.000$ triệu đồng. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%.

Nếu công ty vay vốn đến 500 triệu đồng sẽ phải trả lãi suất 12%/năm. Nếu số vốn vay trên 500 triệu sẽ phải trả lãi suất 14%/năm (Trả lãi vào cuối năm).
Nếu công ty phát hành cổ phần thường đến 600 triệu thì tỷ lệ chi phí phát hành so với giá cổ phần dự kiến là 10%. Nếu phát hành với số vốn trên 600 triệu thì tỷ lệ chi phí phát hành sẽ là 15%.

Yêu cầu:

Tính chi phí sử dụng vốn cận biên của những đồng vốn mới dự kiến huy động? Tính IRR của dự án và cho biết công ty có nên thực hiện dự án đầu tư không?