Gonnapass xin gửi lại sưu tầm Đề thi và Đáp án tham khảo môn Tài chính năm 2017 của kỳ thi kế toán và kiểm toán viên Việt Nam (CPA) do Bộ Tài chính tổ chức để các bạn tự ôn thi.

Tham khảo tại https://www.facebook.com/groups/tuonthi

Nội dung bài viết

Đề chẵn

Câu 1 (2 điểm): Trình bày phương pháp PI khi thẩm định dự án, nêu ưu và nhược điểm của phương pháp này. Nêu cách xử lý của nhà quản trị tài chính khi đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư trong trường hợp nguồn vốn của DN bị giới hạn. Cho 01 ví dụ minh họa?

Câu 2 (2 điểm): Anh (chị) hãy trình bày khái niệm, đặc điểm của vốn luân chuyển (vốn lưu động), đồng thời phân tích ưu điểm và nhược điểm các mô hình tài trợ vốn luân chuyển (vốn lưu động) của các doanh nghiệp?

Câu 3 (2 điểm): Công ty cổ phần An Bình có tổng giá trị thị trường vào ngày 1/1/N là 5.000 triệu đồng. Kết cấu nguồn vốn hiện tại được coi là tối ưu, trong đó vốn vay là 2.000 triệu đồng, vốn chủ sở hữu là 3.000 triệu đồng (không có cổ phần ưu đãi). Năm trước, công ty trả lợi tức cổ phần thường cho cổ đông là 6.000 đồng/cổ phần, tỷ lệ cổ tức cổ phần dự kiến tăng đều đặn hàng năm là 5%. Giá thị trường hiện hành của 1 cổ phần thường là 60.000 đồng. Dự kiến trong năm số lợi nhuận sau thuế là 405 triệu đồng. Giả sử công ty đang có một dự án đầu tư 5 năm với số vốn đầu tư bỏ ngay một lần là 800 triệu đồng. Dòng tiền thuần hàng năm của dự án đều nhau dự kiến là 233 triệu đồng. Công ty có thể huy động vốn như sau:

Nếu vay vốn từ 1 đồng đến 300 triệu đồng thì sẽ phải trả lãi suất là 10%/năm. Nếu số vốn vay trên 300 triệu đồng thì phải trả lãi suất là 12%/năm (trả lãi vào cuối năm, gốc trả vào thời điểm đáo hạn)
Nếu công ty phát hành cổ phần thường đến 600 triệu đồng thì tỷ lệ chi phí phát hành so với giá phát hành cổ phần dự kiến là 10%. Nếu phát hành với số vốn trên 600 triệu đồng thì tỷ lệ chi phí phát hành sẽ là 15%. (Giá phát hành bằng mệnh giá)

Yêu cầu:

Tính chi phí sử dụng vốn của từng nguồn tài trợ?
Xác định điểm gãy và chi phí sử dụng vốn cận biên cho từng khoảng vốn huy động?
Tính IRR của dự án và cho biết công ty có nên thực hiện dự án đầu tư không? Biết rằng: Doanh nghiệp phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất 20%

Câu 4 (2 điểm): Doanh nghiệp A đang cân nhắc một dự án mua dây chuyền sản xuất mới, được tài trợ 100% từ vốn chủ sở hữu. Thời gian hoạt động dự kiến của dự án là 6 năm. Giá trị đầu tư vào thiết bị là 5.400 triệu VND, được bỏ ra 1 lần vào năm 0. Vốn lưu động thường xuyên được bỏ ra 2 lần trong 2 năm đầu thực hiện dự án (năm 0 và năm 1), với mức tương ứng là 500 triệu VND và 200 triệu VND. Vốn lưu động thường xuyên được thu hồi toàn bộ 1 lần khi kết thúc dự án (năm 6), với giá trị thanh lý không đáng kể.

Doanh thu thuần dự kiến của dự án qua các năm như sau (ĐVT: triệu VND)

Năm	1	2	3	4	5	6
Doanh thu thuần	3500	3800	4000	4700	4500	3000

Chi phí biến đổi là 45% so với doanh thu thuần. Chi phí cố định không kể khấu hao là 1.300 triệu mỗi năm. Thuế TNDN có thuế suất 20%. Lãi suất chiết khấu doanh nghiệp chọn là 12%/năm.

Xác định NPV của dự án. Nếu lựa chọn dự án theo tiêu chí NPV thì dự án có được chấp thuận hay không?

Câu 5 (2 điểm): Công ty cổ phần Sông Thu đã phát hành 1 đợt trái phiếu có kỳ hạn 30 năm, lãi suất coupon là 6,2% và lợi tức được chi trả 6 tháng 1 lần. Trái phiếu trên đã được phát hành cách đây 7 năm. Hiện nay trái phiếu trên được giao dịch với giá thị trường bằng 108% mệnh giá trái phiếu. Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 35% thì: a. Chi phí sử dụng nợ trước thuế là bao nhiêu? b. Chi phí sử dụng nợ sau thuế của công ty là bao nhiêu? c. Công ty nên áp dụng phương pháp tính chi phí sử dụng nợ trước thuế hay sau thuế khi sử dụng nguồn vốn trái phiếu? Tại sao?

Đề lẻ

Câu 1 (2 điểm): Trình bày về mô hình chiết khấu dòng cổ tức và mô hình PE khi định giá cổ phiếu phổ thông của doanh nghiệp. Cho ví dụ đối với mỗi phương pháp. Nêu hạn chế của từng phương pháp?

Câu 2 (2 điểm): Khi xem xét hai doanh nghiệp trong ngành sản xuất cùng một loại sản phẩm cho thấy: Cả hai doanh nghiệp cùng đạt được sản lượng sản phẩm tiêu thụ như nhau với giá bán sản phẩm giống nhau, nhưng doanh nghiệp A có đòn bẩy kinh doanh lớn hơn doanh nghiệp B, từ đó có thể rút ra những nhận xét gì (về khía cạnh tài chính) khi so sánh hai doanh nghiệp này với nhau?

Câu 3 (2 điểm): Công ty PMT chuyên sản xuất banh bóng chuyền bài biển có các thông tin như sau:

Sản lượng tiêu thụ hàng năm là 30.000 trái banh
Chi phí hoạt động biến đổi là 84.000 đồng/trái banh
Đơn giá bán là 100.000 đồng/trái banh
Tổng chi phí hoạt động cố định là 280.000.000 đồng/năm
Công ty phải trả lãi vay hàng năm là 60.000.000 đồng
Thuế suất thuế thu nhập DN là 25%

Yêu cầu:

Hãy xác định sản lượng hòa vốn, doanh thu hòa vốn, thời gian hòa vốn (tính theo 1 năm có 360 ngày) và cho biết công ty có nên sản xuất sản phẩm này hay không; thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT) mà công ty dự kiến đạt được là bao nhiêu?
Hãy xác định độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh (DOL), độ nghiêng của đòn bẩy tài chính (DFL) và độ nghiêng của đòn bẩy tổng hợp (DTL) cho công ty?
Hãy cho biết nếu doanh thu tăng 10% (do sản lượng tiêu thụ) thì thu nhập trước thuế và lãi vay của công ty (EBIT) và thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) thay đổi như thế nào?

Câu 4 (2 điểm): Doanh nghiệp A đang cân nhắc một dự án mua dây chuyền sản xuất mới, được tài trợ 100% từ vốn chủ sở hữu. Thời gian hoạt động dự kiến của dự án là 6 năm. Giá trị đầu tư vào thiết bị là 1.500 triệu VND, được bỏ ra 1 lần vào năm 0. Vốn lưu động thường xuyên được bỏ ra 2 lần trong 2 năm đầu thực hiện dự án (năm 0 và năm 1), với mức tương ứng là 300 triệu VND và 100 triệu VND. Vốn lưu động thường xuyên được thu hồi toàn bộ 1 lần khi kết thúc dự án (năm 6). Dây chuyền sản xuất dự kiến được khấu hao đều trong 6 năm, với giá trị thanh lý không đáng kể.

Doanh thu thuần dự kiến của dự án qua các năm như sau (ĐVT: triệu VND)

Năm	1	2	3	4	5	6
Doanh thu thuần	860	920	1050	1200	880	820

Chi phí biến đổi là 40% so với doanh thu thuần. Chi phí cố định không kể khấu hao là 250 triệu mỗi năm. Thuế TNDN có thuế suất 20%. Lãi suất chiết khấu doanh nghiệp cao là 15%/năm.

Xác định NPV của dự án. Nếu lựa chọn dự án theo tiêu chí NPV thì dự án có được chấp thuận hay không?

Câu 5 (2 điểm): Anh An năm nay 22 tuổi, đang lập một kế hoạch tiết kiệm để mua 1 căn nhà trong 30 năm nữa (vào năm 2047). Để thực hiện kế hoạch này, anh dự tính sẽ đầu tư 6 triệu đồng/tháng vào một tài khoản cổ phiếu (stock account) với tỷ suất sinh lời kỳ vọng sẽ là 11%/năm. Đồng thời, anh còn dự tính đầu tư 3,5 triệu đồng/tháng vào một tài khoản trái phiếu (bond account) với tỷ suất sinh lời kỳ vọng sẽ là 6%/năm.

Nếu vào năm 2047 anh An ký hợp đồng với một công ty kinh doanh bất động sản để mua một căn nhà với trị giá bằng với số tiền anh đã đầu tư vào cổ phiếu REE và 60% vốn đầu tư vào cổ phiếu SSI. Số tiền anh An trả góp hàng tháng cho công ty BDS là bao nhiêu?